股市泡沫,股市泡沫是什么意思

摘 要

股市泡沫什么意思?何為泡沫:一般的看法是,一種或一系列資產在一個連續過程中陡然漲價,開始的價格上漲會使人們產生還要漲價的預期,于是又吸引了新的買主。這些人一般只是

 股市泡沫什么意思? 何為泡沫:一般的看法是,一種或一系列資產在一個連續過程中陡然漲價,開始的價格上漲會使人們產生還要漲價的預期,于是又吸引了新的買主。這些人一般只是想通過買賣牟取利潤,而對這些資產本身的使用和產生贏利的能力不感興趣。漲價之后便是預期的逆轉,接著就是價格的暴跌,最后以金融危機告終。對泡沫的定義,理論界尚未達成一致的意見,對它是否可能發生,也沒有一致的看法。何為泡沫,目前來說還沒有較為明確的數量化標準。 此外,演化證券學理論認為股市是一個“基于人性與進化法則的復雜自適應系統”,股市泡沫的形成和發展有其內在運行規律,是一種周而復始、不以人的意志為轉移的自然現象“。 股市泡沫了嗎? 任何股市都有泡沫,中國有,美國也有。只是中國老百姓投資品種比較單一,不象美國發達國家多。中國的股市只是漲得快了一點。泡沫也只是對個股而言。不少股票還是直得投資的。還有一點很重要,中國的國情和其它國家不一樣。不能拿中國和發達國家做比較。 股市泡沫 獲利的籌碼抽出來,套現,就是泡沫了。后來的被套的人,就一個個捏破吧。 股市泡沫與業績泡沫究竟哪個大? 在一般情況下,半年業績增長“500%以上”,大家可能不會相信,但在今天的特定環境下,我們的上市公司卻創造出了這樣的世界奇跡!令你不得不服!這些公司究竟是哪路活神仙呢?我想,只有兩種:一是垃圾公司;二是炒股公司。 從垃圾公司來看,在上一年虧損或微利的情況下,只要想辦法臨時來點“資產注入”或是“資產重組”,就能輕而易舉地扭虧為盈,與原本小得可憐的“分母”相比,凈利潤當然可以輕而易舉地增長500%甚至1000%了,試問:這樣的增長率能有多大意義? 眾所周知,垃圾公司在被判“死緩”之前,通常會利用各種手段、各種方式、各種渠道,想方設法實施“報表重組”,目標只有一個,那就是不擇手段地實現賬面上的“扭虧為盈”,不論它是資產重組,或是資產注入,或是債務被豁免,總之,只要扭虧為盈,就可以不退市,甚至可以不帶不光彩的帽子,這當然是天大的好事,即便不擇手段,哪怕只是權宜之計,股民也會是高興的,因為只要有500%的業績增長,定會有1000%的股價暴漲,管你是真扭虧還是假盈利? 炒股公司則不同,它是將股民的錢有意或無奈地閑置在生產之外,拿來炒股,運氣好的,一夜之間意外暴富,在原本沒有主業可言的炒股公司,凈利潤增長1000%以上,也是不奇怪的。例如,歲寶熱電2005年每股收益僅有1分錢,2006年上半年虧損,但后來通過炒股,不但2006年扭虧為盈,而且2007年上半年凈利潤增幅高達65.22倍,每股收益為1元。這便是炒股的實力和功勞!沒有主業是痛苦的,但炒股卻是快樂的! 不過,與歲寶熱電相比,中信證券那就更牛更神了!2004年,中信證券全年凈利潤不過1.6億元,2005年凈利潤4億元,2006年凈利潤23.7億,比上年增長接近500%。2007年上半年凈利潤更是高達42億元,幾乎比去年全年的凈利潤還多出近80%!在整個券商行業,由于股市泡沫帶來的傭金收入暴增,以及券商自營業務的優勢,差不多所有券商都獲得了驚人的收益,它們日進斗金,它們已成為了泡沫股市的最大贏家和最后贏家。 由此可見,正是由于股市泡沫帶來了上市公司的業績泡沫;反過來,上市公司的泡沫業績又進一步催生了泡沫股市的更大泡沫!這就是一種泡沫惡性循環的過程!然而,它卻硬生生地被一些“牛人”或“名人”吹成了“中國的上市公司已經是世界一流的了”!為此,他們斷言:中國的股市已經不再是中國的股市了! 只可惜:泡沫業績的背后,除了虛假繁榮帶給股民的安慰和不安外,泡沫業績似乎仍不能掩蓋上市公司的真實“硬傷”。例如,以深市為例,487家公司中有481家半年報推出不分配利潤的方案,僅有2家公司單獨分派現金,2家公司推出轉增方案,2家公司推出派現金及送紅股方案。這里暫不談所謂國際慣例的“按季分紅”,即便賺再多的錢,或許按年分紅也是不現實的!這就是我們上市公司的現實和現狀,任憑你胡吹得天花亂墜,真相永遠是真相! 2007年上半年,深市仍有138家公司業績較上年存在不同程度的下降,合計下降金額達34.52億元,而且另有100家公司絕對虧損,整體虧損14.16億元。同時,2007年上半年,滬市共有105家公司出現虧損,虧損比例為12.3%。加總起來,兩市共有200多家上市公司絕對虧損。 事實上,2007年上半年上市公司每股收益較往年大幅提升,其主要原因不外乎以下幾個方面:股市泡沫虛增投資收益;公允價值變動虛增賬面收益;挖礦賣礦國際價格暴漲所獲意外暴利;控股公司無私注入資產虛增上市公司收益;以及人民幣升值虛增匯兌收益,如此等等,所謂“虛增”利潤,所謂“泡沫”業績,因為它們不是上市公司通過自身的實力經營得來的,而是通過投機炒股、報表重組或是外部偶然因素一次性帶來的!試問:這樣虛增的盈利增長將來還能夠持續多久? 最后結論:股市泡沫與業績泡沫相互依存、互為因果。只要股市泡沫不破,業績泡沫定可維持一陣子!所謂“有福同享、有難同當”,一旦股市泡沫破滅、市值縮水,業績泡沫必然會隨之迅速破滅,而且速度更快,破壞性更大,因為上市公司業績泡沫的破滅,將會是毀滅性的,炒股公司極有可能率先虧損甚至直接走向破產,其結果必然是“落井下石”,加速股市下跌。 怎么樣理解股市泡沫和樓市泡沫? (一)市場化供地模式扭曲供求關系、放大泡沫效應地價上漲導致房價上漲,還是房價上漲導致地價上漲?一般而言,房價的主要決定因素有市場因素和成本因素。市場因素主要是供需導致價格變化,如果供不應求導致市場均衡被打破,房價必然上漲,從而導致地價上漲,因此從市場因素而言,房價帶動地價上漲,是一種引致效應。房屋成本主要是地價、建筑成本和相關稅費,在建造成本、利稅一定的情況下,地價成為房價高低的主要變量,按經驗統計其比例一般大約是40%-50%,因此從成本角度而言,地價影響房價,高地價可能導致高房價。市場化土地出讓引發不少問題?經營性土地出讓的市場化模式(招標、拍賣、掛牌),其主要宗旨是為了通過市場化方式選擇開發商,確定科學客觀的出讓土地定價模式,建立市場化的地價形成機制,避免土地出讓過程中可能出現的腐敗??墒?,這種市場化模式可能導致矛盾發生轉化,即市場化的代價就是地價可能被人為抬高。市場化供地后,城市土地價值顯現,地價明顯上浮,這種壟斷地價模式對經濟發展的雙重影響,其正面效應是,土地一級市場壟斷后,城市土地資源價格上升,促進了區域經濟發展,吸引資本流入,投資增長,使商業機會增加,整個地區呈現繁榮景象,真正實現了“土地是財富之母”;負面效應是,過高的地價,形成過高的房價水平,無疑會加大商業成本和辦公成本,使得經濟和商業活動的邊際收益遞減,最終減弱城市的市場競爭力。實際上,目前的我國供地模式實際上是政府壟斷。一方面,農村集體土地國有化即征地的過程不按市場價定價,大量土地同時符合供給條件,而政府是唯一的土地獲得者,短期內需求十分有限,因此農用地國有化是供過于求的(需求曲線嚴重扭曲地左移,必然導致供求曲線的交點左移,即均衡價格嚴重扭曲地降低)。一方面,政府在土地市場上形成了單一的政府壟斷供給。市場化供地模式導致的短期限量出售土地造成了人為的供不應求,以至于招標拍賣土地價格不斷攀升(供給曲線嚴重扭曲地左移,必然導致供求曲線的交點左移,即均衡價格嚴重扭曲地升高)。由于征地與供地均被政府壟斷,二者之間存在巨大價差,政府“壟斷經營”土地的結果必然是,一方面導致農民、政府、用地者間的利益矛盾的巨大沖突,一方面通過短期限量供地導致土地價格上漲,嚴重扭曲了市場供求關系,扭曲了市場價格形成機制,使房地產市場價格信息失真。在地方政府壟斷土地一級市場供給的條件下,土地價格的變動主要受政府供給土地量多少的影響,這樣價格不會是真正的市場價格。政府對土地壟斷的程度越高,對房價的影響也就越大,從而對房地產的市場價格形成機制的影響也就越強烈。獲取農用地和國有土地供應的寡頭壟斷模式是鉆了市場供求規律的空子,假若取消農用地國有化時的供過于求的管道、賣地時的供不應求的管道,而是直接由農民直接與市場需求者進行交易,那么農用地的交易價格絕對不會如此之低,而市場買地的價格也絕對不會如此之高,這中間的差價也就會自然轉化為對農民的補償、對開發商的補償、以及對消費者的補償,當然政府也可以收取各類稅費,只是壟斷利潤不會如此之高。即便是退而求其次,如果政府賣地時將近期內計劃出讓的土地同時推向市場,交易價格肯定下降(其供給量增加,導致供求曲線的交點右移,交易價格必然下降),何必要實行全國上下的針對房地產的全面聲討?其實,發展商并不想房價高企,以免引起政府、消費者的不滿。房價高企的原罪一方面在于市場投機猖獗,一方面在于政府的土地寡頭壟斷模式,政府必須承認這個體制缺陷并承擔這個責任,這才是真正的尊重民意、尊重市場、尊重真理。(二)股票市場的泡沫扭曲過程:股權分置的制度設計原罪股票市場長期以來最大的問題之一就是股權分置。所謂股權分置,是指由于早期的制度設計,只有占股票市場總量三分之一的社會公眾股可以上市交易(流通股),另外三分之二的國有股和法人股則暫不上市交易(非流通股)。股權分置問題作為我國資本市場上特有的股權結構問題,長期以來困擾著我國資本市場的發展。股權分置問題的產生,主要根源于早期對股份制的認識不統一,對證券市場的功能和定位的認識不統一,以及國有資產管理體制的改革還處在早期階段,國有資本運營的觀念還沒有完全建立。截至2004年底,我國上市公司總股本7149億股,其中非流通股份4543億股,占上市公司總股本的64%,國有股份在非流通股份中占74%。股權分置問題的存在,不利于形成合理的股票定價機制;影響證券市場預期的穩定;大股東不關心上市公司的股價變動,流通股股東“用腳投票”形不成對上市公司的有效約束,使公司治理缺乏共同的利益基礎;不利于國有資產的順暢流轉、保值增值以及國有資產管理體制改革的深化;制約資本市場國際化進程和產品創新等??梢哉f,股權分置問題已經成為完善資本市場基礎制度的一個重大障礙,需要積極穩妥地加以解決。 股市存在泡沫,泡沫指的是? 適度的泡沫也是牛市的必經階段。作為理性的投資者,此時穩妥的做法是尋找泡沫較小的品種進行操作,尋求相對的價值投資。(東海) 股市存在泡沫,泡沫指的是? 適度的泡沫也是牛市的必經階段。作為理性的投資者,此時穩妥的做法是尋找泡沫較小的品種進行操作,尋求相對的價值投資 怎么樣理解股市泡沫和樓市泡沫? 二、樓市與股市泡沫亂象形成過程(一)市場化供地模式扭曲供求關系、放大泡沫效應地價上漲導致房價上漲,還是房價上漲導致地價上漲?一般而言,房價的主要決定因素有市場因素和成本因素。市場因素主要是供需導致價格變化,如果供不應求導致市場均衡被打破,房價必然上漲,從而導致地價上漲,因此從市場因素而言,房價帶動地價上漲,是一種引致效應。房屋成本主要是地價、建筑成本和相關稅費,在建造成本、利稅一定的情況下,地價成為房價高低的主要變量,按經驗統計其比例一般大約是40%-50%,因此從成本角度而言,地價影響房價,高地價可能導致高房價。市場化土地出讓引發不少問題?經營性土地出讓的市場化模式(招標、拍賣、掛牌),其主要宗旨是為了通過市場化方式選擇開發商,確定科學客觀的出讓土地定價模式,建立市場化的地價形成機制,避免土地出讓過程中可能出現的腐敗??墒?,這種市場化模式可能導致矛盾發生轉化,即市場化的代價就是地價可能被人為抬高。市場化供地后,城市土地價值顯現,地價明顯上浮,這種壟斷地價模式對經濟發展的雙重影響,其正面效應是,土地一級市場壟斷后,城市土地資源價格上升,促進了區域經濟發展,吸引資本流入,投資增長,使商業機會增加,整個地區呈現繁榮景象,真正實現了“土地是財富之母”;負面效應是,過高的地價,形成過高的房價水平,無疑會加大商業成本和辦公成本,使得經濟和商業活動的邊際收益遞減,最終減弱城市的市場競爭力。實際上,目前的我國供地模式實際上是政府壟斷。一方面,農村集體土地國有化即征地的過程不按市場價定價,大量土地同時符合供給條件,而政府是唯一的土地獲得者,短期內需求十分有限,因此農用地國有化是供過于求的(需求曲線嚴重扭曲地左移,必然導致供求曲線的交點左移,即均衡價格嚴重扭曲地降低)。一方面,政府在土地市場上形成了單一的政府壟斷供給。市場化供地模式導致的短期限量出售土地造成了人為的供不應求,以至于招標拍賣土地價格不斷攀升(供給曲線嚴重扭曲地左移,必然導致供求曲線的交點左移,即均衡價格嚴重扭曲地升高)。由于征地與供地均被政府壟斷,二者之間存在巨大價差,政府“壟斷經營”土地的結果必然是,一方面導致農民、政府、用地者間的利益矛盾的巨大沖突,一方面通過短期限量供地導致土地價格上漲,嚴重扭曲了市場供求關系,扭曲了市場價格形成機制,使房地產市場價格信息失真。在地方政府壟斷土地一級市場供給的條件下,土地價格的變動主要受政府供給土地量多少的影響,這樣價格不會是真正的市場價格。政府對土地壟斷的程度越高,對房價的影響也就越大,從而對房地產的市場價格形成機制的影響也就越強烈。獲取農用地和國有土地供應的寡頭壟斷模式是鉆了市場供求規律的空子,假若取消農用地國有化時的供過于求的管道、賣地時的供不應求的管道,而是直接由農民直接與市場需求者進行交易,那么農用地的交易價格絕對不會如此之低,而市場買地的價格也絕對不會如此之高,這中間的差價也就會自然轉化為對農民的補償、對開發商的補償、以及對消費者的補償,當然政府也可以收取各類稅費,只是壟斷利潤不會如此之高。即便是退而求其次,如果政府賣地時將近期內計劃出讓的土地同時推向市場,交易價格肯定下降(其供給量增加,導致供求曲線的交點右移,交易價格必然下降),何必要實行全國上下的針對房地產的全面聲討?其實,發展商并不想房價高企,以免引起政府、消費者的不滿。房價高企的原罪一方面在于市場投機猖獗,一方面在于政府的土地寡頭壟斷模式,政府必須承認這個體制缺陷并承擔這個責任,這才是真正的尊重民意、尊重市場、尊重真理。(二)股票市場的泡沫扭曲過程:股權分置的制度設計原罪股票市場長期以來最大的問題之一就是股權分置。所謂股權分置,是指由于早期的制度設計,只有占股票市場總量三分之一的社會公眾股可以上市交易(流通股),另外三分之二的國有股和法人股則暫不上市交易(非流通股)。股權分置問題作為我國資本市場上特有的股權結構問題,長期以來困擾著我國資本市場的發展。股權分置問題的產生,主要根源于早期對股份制的認識不統一,對證券市場的功能和定位的認識不統一,以及國有資產管理體制的改革還處在早期階段,國有資本運營的觀念還沒有完全建立。截至2004年底,我國上市公司總股本7149億股,其中非流通股份4543億股,占上市公司總股本的64%,國有股份在非流通股份中占74%。股權分置問題的存在,不利于形成合理的股票定價機制;影響證券市場預期的穩定;大股東不關心上市公司的股價變動,流通股股東“用腳投票”形不成對上市公司的有效約束,使公司治理缺乏共同的利益基礎;不利于國有資產的順暢流轉、保值增值以及國有資產管理體制改革的深化;制約資本市場國際化進程和產品創新等??梢哉f,股權分置問題已經成為完善資本市場基礎制度的一個重大障礙,需要積極穩妥地加以解決。 股市的泡沫是什么?現階段危險嗎? 把握股市走勢需要走出三大誤區 2007年04月23日 15:53 新浪財經   韓志國   2005年以來,人民幣升值、股權分置改革與中國經濟高速成長這三大因素相互交融并產生疊加效應所引發的大牛市已經走過了將近23個月的歷程。一年多來的牛市走得洋洋灑灑,在中國乃至整個世界都產生了巨大的財富效應。在股價的實際漲幅已經達到了300%(股指的漲幅接近270%,股權分置改革的平均送股率為10送3)以后,市場和社會對牛市的認識出現了明顯分歧,泡沫論的聲音又不絕于耳。在我看來,牛市的進程走到今天,市場在總體上并沒有脫離正常的軌道,中國股市的發展進程仍然相當健康。把握中國股市的發展趨勢,必須有全新的視角和發展的眼光,這就必須走出貌似合理與貌似公允的三大誤區。   第一個誤區,用成熟股市的標準來衡量處于新興加轉軌的中國股市。   毫無疑問,中國股市仍然是一個新興加轉軌的市場。雖然股市的總市值已經達到了16萬億,但市場的規模仍然相對弱??;雖然股市已經進行了股權分置改革,但制度創新的進程還遠沒有完成;雖然股市已經在一定程度上開始形成創富機制,但新資源配置機制也只是在逐步形成的過程中。對于中國股市來說,新興市場的特征并沒有得到改變,體制轉軌的任務也還遠沒有完成。新興市場的特征是發展快、機會多,體制轉軌的特點是潛力大、爆發力強,一旦這個市場的正面因素與經濟和社會發展的積極因素得到健康的和有效的對接,市場就會顯現出巨大的張力和深厚的潛力,從而走出難以想象也難以把握的市場行情。從2001年到2006年,中國的國內生產總值從9萬多億增長到21萬多億,實際漲幅達到118%;但在2001年6月以后長達四年多的時間內,由于制度扭曲和決策失誤,中國股市卻拾階而下,走出了實際跌幅高達80%的大熊市。   在市場逐年走熊的過程中,那些鼓吹泡沫論的經濟學家從來沒有說過市場走勢的不正常,相反,在中國股市的股權分置改革取得重大進展、市場的制度走偏得到有效矯正、市場開始了牛市進程以后,泡沫論的鼓吹者又開始以美國等發達國家的成熟股市作標準,對中國股市的牛市進程進行詆毀和貶低。必須指出,美國股市與中國股市,無論是在發展環境還是內在潛力上都有著重大區別,不能把美國股市的市盈率作為衡量中國股市市盈率合理與否的基準與標準。美國股市已經有了200多年的歷史,中國股市才只有16年的歷程,全流通的中國股市才一歲;道.瓊斯工業股票指數的市盈率只以30種績優股的市盈率作為標的,而中國股市的市盈率是既包括績優股又包括垃圾股的綜合市盈率,兩者在本質上就沒有任何的可比性,況且中國股市的股價指數還包括相當大的虛增部分。就市場的宏觀背景和發展環境來說,衡量市場走勢是否正常,不僅要看市場的市盈率水平,而且還要看利率狀況和發展潛力。就利率來說,美國一年期的儲蓄基準利率是5.25%,其貨幣市場的理論市盈率是19.047倍;中國一年期的儲蓄存款利率是2.79%,去掉20%的利息稅,實際利率是2.232%,其貨幣市場的理論市盈率是44.8倍。美國經濟今年要維持3%的增長率都有困難,而中國經濟的增長率要壓到10%以下卻不容易,中國經濟的增長率是美國經濟的3倍,為什么中國股市就不能有更高的市盈率呢?!況且根據《中國證券報》的統計,現在中國股市的動態市盈率也不過28倍!同屬成熟股市的日本,市盈率一直處于高位運行,即使是泡沫經濟破滅后的股市市盈率也一直處于60——70倍的水平??梢?,市盈率只不過是股市運行的一個參考指標,沒有也不可能有全世界通行的市盈率標準或基準。美國股市如此,其他國家的股市也是如此。在不同國家的不同發展階段,市盈率的衡量標準也會有很大差別。作為高速成長的中國經濟的綜合反映,中國股市沒有必要去“削足適履”,去照抄照搬別的什么國家的市盈率!   第二個誤區,用實體經濟的角度來看待作為虛擬經濟的中國股市。   在這方面,最典型的就是對股市泡沫的認識和分析上。前不久,我參加了一個著名學府中的著名機構的研討會,在每位學者發言時,主持人都要求首先回答一個問題:你說股市有泡沫嗎?這種狀況真的讓人感到哭笑不得。股市的特點和特色就是泡沫,股市在本質上就是泡沫。就像氣球一樣,沒有人會把一個干癟的氣球掛在哪里欣賞。股市與氣球不同的是,股市的發展有實體經濟作參照系和依托,而氣球卻沒有這種虛擬經濟與實體經濟的關聯關系和聯動效應。如果股市沒有泡沫,就像實體經濟那樣一塊磚就是一塊磚,一塊瓦就是一塊瓦,那虛擬經濟就不成其為虛擬經濟,而仍然是實體經濟了??梢哉f,虛擬經濟在本質上就是泡沫經濟?,F代市場經濟是以資本市場作為主要資源配置機制與配置方式的虛擬經濟與實體經濟相互交融、相互促進的經濟形式,在現代市場經濟的運行中,虛擬經濟的發展既有賴于實體經濟,又在一定程度上獨立于實體經濟,甚至還會引導和左右實體經濟的發展方向與發展進程。排斥泡沫,就只能搞實體經濟;懼怕泡沫,就不要搞虛擬經濟。虛擬經濟中泡沫的放大與縮小過程,是市場的價值發現與價值回歸、市場的自我選擇與自我淘汰過程。泡沫大了,市場就會自動化解;如果市場不能自動化解,那就需要完善市場機制而不是強化行政機制。泡沫的不斷放大又不斷縮小,再不斷放大再不斷縮小,正是股市的魅力所在與奧妙所在。沒有這種放大與縮小過程,股市的財富效應就無從體現,市場的“接力機制”就無法形成,社會的資源配置就不會有一個合理的流向、流量與流程,虛擬經濟對實體經濟的牽引作用也就無法在市場的潮起潮落中得到實現。市場所需要防止的,是泡沫被吹得過快、過大,并要盡可能地防止泡沫破裂及其破裂后對實體經濟的負面效應。   第三個誤區,用舊市場的眼光來看待已經全面從舊市場轉向新市場的中國股市。   以股權分置改革的基本完成與滬深股指創造歷史新高為標志,中國股市已經告別了舊市場而走向了新市場。舊市場是股權分置的市場,新市場則是股權統一的市場;舊市場是大股東與流通股股東利益對立的市場,新市場則是各類股東利益逐漸趨于一致并且日益形成發展合力的市場;舊市場是沒有創富機制的資源消耗型市場,新市場則是逐利日益成為市場靈魂、競爭日益成為主導機制、要素日益成為整合對象的市場;舊市場是一個行政主導的市場化程度甚低的政策性市場,新市場則是一個走出行政化、走向市場化、走出政策市的逐步與國際接軌的市場。在這樣一個市場中,股權激勵、整體上市、企業家市場的形成以及競爭機制的全面導入都將使得市場由量變到質變,由局部質變到整體質變,其向心力、凝聚力與輻射力也將在制度嬗變的過程中得到前所未有的大大增強。這一切,都將既有賴于牛市的發展進程又會反過來進一步推進牛市的發展進程。中國經濟就將在這樣的相互推動中實現鳳凰涅??,完成從大國經濟向強國經濟的重大跨越,走向更加健康、更加有序也更有層次的持續發展的新階段。如果以為中國股市還是原來那樣的舊市場,并且用舊市場的眼光來看待已經完成脫胎換骨的制度變革并且顯示出巨大的生機與活力的新市場,那就會對市場的發展做出誤判和誤導,甚至會犯下難以挽回、無法容忍的歷史性錯誤。   應當看到,中國股市的新市場雖然只有一歲,但已經展現出勃勃的生機和無限美好的發展前景;中國股市的制度效應才剛剛開始發酵,但已經為自己拓展出巨大的發展空間和發展潛能??梢灶A見的是,中國股市的發展正在進入制度創新的快車道,中國的資本時代正在改革與發展復合效應的催生下加速到來。這是一輪最有秩序的牛市,是一輪最有底蘊的牛市,也是一輪最有后勁的牛市。中國是一片神奇的土地,“中國神話”不僅體現在實體經濟里,而且也反映在虛擬經濟中;中國有著美麗的傳說,“中國故事”不僅要在企業和社會中講,而且要在現代市場經濟的核心——股市中說。新市場——這是中國股市付出慘重代價所換來的最重大成果;新牛市——這是中國股民經歷了市場無緣地流血、股民無故地流淚、財富無謂地流失的腥風血雨之后所迎來的第一縷曙光。每一個有良知的炎黃子孫都應為中國股市迎來這樣的繁榮而歡欣鼓舞而不是痛心疾首,每一個有良心的經濟學家也都應為這個市場的持續繁榮獻計獻策而不是橫加指責甚至天天盼望著它早日崩盤。從更高的角度來說,這一輪的牛市所改變的將不僅是中國股市與中國股民,而且是中國經濟乃至整個中國。這一點,不僅市場與投資者應該懂得,而且管理層與政府更要有充分認識。只有站在這樣的角度和高度,才能更有益地把握中國股市的節律與脈動,為中國股市挖掘更大的潛能與發揮更大的作用創造出天時、地利與人和的制度條件與發展條件。 什么是股市泡沫? 股市泡沫一般指一種或一系列資產在一個連續過程中陡然漲價, 開始的價格上漲會使人們產生還要漲價的預期,于是又吸引了新的買 主。這些人一般只是想通過買賣牟取利潤,而對這些資產本身的使用 和產生贏利的能力不感興趣。漲價之后便是預期的逆轉,接著就是價 格的暴跌,最后以金融危機告終。對泡沫的定義,理論界尚未達成一 致的意見,對它是否可能發生,也沒有一致的看法。何為泡沫,目前 來說還沒有較為明確的數量化標準。 股市泡沫股市博客股市泡沫股市博客股市泡沫股市泡沫股市博客云主機服務器購買股市博客股市博客